FTSE Russell đã xác nhận Việt Nam đáp ứng điều kiện nâng hạng lên Secondary Emerging Market từ tháng 9/2026. Khi mục tiêu FTSE gần hoàn tất, tâm điểm của thị trường đang chuyển sang chặng tiếp theo: hoàn thiện các tiêu chí còn lại để hướng tới MSCI Emerging Market.
[Image: ]
Chặng cuối trước thời điểm nâng hạng FTSE
Chỉ còn chưa đầy 3 tháng trước thời điểm 21/9/2026, khi Việt Nam chính thức được chuyển từ nhóm thị trường cận biên (Frontier Market) lên thị trường mới nổi thứ cấp (Secondary Emerging Market) theo phân loại của FTSE Russell. Sau nhiều năm nằm trong danh sách theo dõi nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn cuối cùng trước khi hoàn tất cột mốc quan trọng này.
Theo báo cáo cập nhật của Chứng khiasn Mirae Asset Việt Nam, FTSE Russell đã xác nhận Việt Nam đáp ứng đầy đủ các điều kiện nâng hạng. Trên cơ sở đó, quá trình bổ sung cổ phiếu Việt Nam vào hệ thống chỉ số FTSE Emerging Markets sẽ được triển khai theo lộ trình kéo dài một năm, bắt đầu từ tháng 9/2026 và hoàn tất vào tháng 9/2027.
Cụ thể, tỷ trọng của Việt Nam sẽ được đưa vào các bộ chỉ số theo 4 giai đoạn. Đợt đầu tiên chiếm 10% từ tháng 9/2026, tiếp theo là 20% vào tháng 3/2027, 35% vào tháng 6/2027 và 35% còn lại vào tháng 9/2027. Cách thức triển khai theo từng bước được FTSE áp dụng nhằm tạo điều kiện cho các quỹ đầu tư thực hiện cơ cấu danh mục và phân bổ vốn theo lộ trình.
Dữ liệu FTSE tính đến ngày 31/3/2026 cho thấy Việt Nam dự kiến chiếm tỷ trọng 0,192% trong FTSE Emerging Index và 0,329% trong FTSE Emerging All Cap Index. Trong các bộ chỉ số FTSE Global All Cap và FTSE All-World, tỷ trọng tương ứng là 0,034% và 0,02%.
Theo kế hoạch hiện nay, một trong những mốc đáng chú ý tiếp theo là ngày 21/8/2026, thời điểm FTSE dự kiến công bố danh sách chính thức các cổ phiếu Việt Nam được đưa vào các bộ chỉ số sau nâng hạng. Đây cũng sẽ là cơ sở để các quỹ đầu tư mô phỏng chỉ số chuẩn bị cho quá trình phân bổ danh mục từ tháng 9 tới.
Đáng chú ý, báo cáo của Mirae Asset cho thấy câu chuyện nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam không dừng lại ở FTSE. Sau cột mốc tháng 9/2026, trọng tâm cải cách sẽ chuyển sang việc hoàn thiện các tiêu chí còn lại để hướng tới mục tiêu MSCI Watch List trong giai đoạn 2027-2028 và MSCI Emerging Market trong giai đoạn 2028-2030.
Dòng vốn dự kiến sau nâng hạng
Theo ước tính của Mirae Asset, các quỹ đầu tư thụ động mô phỏng hệ thống chỉ số FTSE có thể phân bổ khoảng 742 triệu USD vào thị trường chứng khoán Việt Nam sau thời điểm nâng hạng.
Trong đó, nhóm quỹ theo dõi FTSE Emerging All Cap được dự báo đóng góp hơn 416 triệu USD. Riêng Vanguard FTSE Emerging Markets ETF có thể phân bổ gần 402 triệu USD vào cổ phiếu Việt Nam. Nhóm quỹ theo dõi FTSE Global All Cap dự kiến phân bổ khoảng 249 triệu USD, phần còn lại đến từ các quỹ thuộc nhóm FTSE Emerging và FTSE All-World.
Cùng với lộ trình nâng hạng, FTSE cũng công bố danh sách sơ bộ các cổ phiếu Việt Nam đáp ứng tiêu chí sàng lọc của FTSE Global All Cap dựa trên dữ liệu cuối năm 2025.
Danh sách gồm 23 doanh nghiệp. Trong đó, nhóm vốn hóa lớn gồm BID, VCB, VIC và VHM; nhóm vốn hóa vừa gồm FPT và HPG. Các doanh nghiệp còn lại thuộc nhiều lĩnh vực như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, công nghiệp và tiêu dùng, gồm STB, SHB, SSI, VCI, VND, VIX, MSN, VNM, KBC, KDH, GEX, VRE, VJC...
Theo FTSE, đây là danh sách tham khảo được xây dựng dựa trên dữ liệu cuối năm 2025. Danh sách chính thức dự kiến được công bố vào ngày 21/8/2026 trước khi quá trình phân bổ tỷ trọng bắt đầu.
Báo cáo của Mirae Asset cho thấy việc nâng hạng FTSE không chỉ gắn với việc thay đổi phân loại thị trường mà còn kéo theo quá trình bổ sung cổ phiếu Việt Nam vào hệ thống chỉ số toàn cầu và hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ đầu tư theo chỉ số.
[Image: ]
Sau FTSE, mục tiêu là MSCI
Theo đánh giá cập nhật đến tháng 6/2026 được Mirae Asset tổng hợp, Việt Nam đã đáp ứng nhiều tiêu chí trong hệ thống phân loại thị trường của MSCI, bao gồm yêu cầu định tính về tư cách nhà đầu tư, hạn chế dòng vốn vào - ra, hoạt động lưu ký, trung tâm lưu ký, giao dịch, khả năng chuyển nhượng chứng khoán, khả năng tiếp cận công cụ đầu tư và ổn định thể chế.
Tuy nhiên, một số tiêu chí vẫn được MSCI đánh giá ở trạng thái “Cần cải thiện” hoặc “Cải thiện”.
Trong nhóm tiêu chí liên quan đến khả năng tiếp cận thị trường, mức giới hạn sở hữu nước ngoài và room ngoại khả dụng tiếp tục là những nội dung được MSCI lưu ý. Theo Mirae Asset, các ngành nghề kinh doanh có điều kiện với giới hạn sở hữu nước ngoài từ 0-51% hiện chiếm hơn 10% vốn hóa thị trường.
Một trong những nội dung có mức độ khó cao nhất trong quá trình nâng hạng là tự do hóa ngoại hối. Theo Mirae Asset, tiêu chí này liên quan trực tiếp tới khả năng luân chuyển vốn và các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá.
Ở nhóm tiêu chí về hiệu quả khung vận hành, các nội dung liên quan đến đăng ký nhà đầu tư, mở tài khoản, quy định thị trường, luồng thông tin và cơ chế bù trừ - thanh toán đã có cải thiện nhưng chưa đạt trạng thái hoàn toàn đáp ứng theo chuẩn MSCI.
Ngoài ra, cho vay chứng khoán và bán khống tiếp tục nằm trong nhóm tiêu chí cần hoàn thiện. Đáng chú ý, việc đưa hệ thống đối tác bù trừ trung tâm (CCP) vào vận hành trong quý I/2027 được Mirae Asset xem là một trong những điều kiện quan trọng đối với lộ trình nâng hạng tiếp theo.
Theo lộ trình được Mirae Asset xây dựng đến năm 2030, năm 2027 sẽ là giai đoạn bản lề đối với mục tiêu MSCI. Trọng tâm là việc vận hành hệ thống CCP, được đặt mục tiêu hoàn thành trong quý I/2027. Song song với đó là việc triển khai cấu trúc tài khoản omnibus và tiếp tục hoàn thiện các điều kiện tiếp cận thị trường.
[Image: ]
Nguồn: Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam.
Trọng tâm của giai đoạn này là việc vận hành hệ thống đối tác bù trừ trung tâm (CCP), được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đặt mục tiêu hoàn thành trong quý I/2027. Cùng với đó là triển khai cấu trúc tài khoản omnibus, từng bước nới room ngoại, cải thiện khả năng tiếp cận thị trường và hoàn thiện các công cụ phòng ngừa rủi ro...
Mirae Asset cho rằng nếu các cải cách này được triển khai đúng tiến độ, Việt Nam có thể được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng trong giai đoạn 2027-2028. Theo thông lệ, quá trình từ khi được đưa vào danh sách theo dõi đến khi chính thức gia nhập nhóm Emerging Market thường kéo dài từ 1 đến 3 năm.
Theo kịch bản của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, sau khi hoàn thành mục tiêu FTSE Emerging Market trong năm 2026, Việt Nam sẽ hướng tới MSCI Watch List trong giai đoạn 2027-2028 và MSCI Emerging Market trong giai đoạn 2028-2030. Xa hơn, thị trường có thể hướng tới mục tiêu gia nhập nhóm FTSE Advanced Emerging Market sau năm 2030.