Định giá hấp dẫn và áp lực margin hạ nhiệt được kỳ vọng sẽ tạo thêm động lực cho thị trường chứng khoán.
[Image: ]
Định giá hấp dẫn, áp lực margin hạ nhiệt tạo điều kiện thuận lợi cho diễn biến ngắn hạn cho thị trường chứng khoán. Ảnh: Bảo Chương
Định giá hấp dẫn, cơ hội giao dịch dần xuất hiện
Trong Báo cáo Chiến lược Tháng 8.2026, SSI Research đánh giá tháng 8 là một trong những giai đoạn thuận lợi nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong 10 năm gần nhất, có 8 năm thị trường tăng điểm trong tháng 8 với mức sinh lời bình quân khoảng 5% ở các năm tăng. Hai năm giảm điểm là 2017 và 2019 cũng chỉ ghi nhận mức giảm dưới 1%.
Theo SSI Research, mặt bằng định giá hiện đã trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường. Nhiều cổ phiếu đã quay trở lại vùng giá của năm 2023, trong khi lợi nhuận cùng kỳ đã tăng từ hai đến bốn lần.
Một yếu tố khác được SSI Research đánh giá tích cực là áp lực bán liên quan đến sử dụng đòn bẩy tài chính có thể giảm dần trong thời gian tới. Trong quý II/2026, dư nợ margin tăng thêm 26,7 nghìn tỉ đồng, tương đương 6% so với quý trước, khiến thị trường nhạy cảm hơn trong nhịp điều chỉnh mạnh của tháng 7.
Sau khi một phần đòn bẩy đã được giải tỏa trong đợt bán tháo vừa qua, áp lực bán bắt buộc có khả năng hạ nhiệt trong một đến hai tháng tới, qua đó tạo điều kiện thuận lợi hơn cho diễn biến ngắn hạn của thị trường.
Từ những yếu tố trên, SSI Research cho rằng cơ hội giao dịch có thể xuất hiện trong tháng 8. Tuy nhiên, đơn vị này cũng lưu ý thị trường vẫn chưa phát đi tín hiệu thay đổi xu hướng trong trung hạn, khi áp lực lãi suất nhiều khả năng tiếp tục kéo dài trong nửa cuối năm 2026 do nhu cầu tín dụng cao và mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
Bên cạnh triển vọng ngắn hạn của thị trường, SSI Research kỳ vọng áp lực bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài sẽ tiếp tục giảm trong tháng 8. Động lực đến từ kỳ vọng đón đầu dòng vốn thụ động đầu tiên dự kiến chảy vào Việt Nam trong tháng 9 sau khi FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi.
Theo SSI Research, Việt Nam cũng có cơ hội hưởng lợi từ quá trình tái phân bổ dòng vốn toàn cầu. Sau giai đoạn tăng mạnh trong nửa đầu năm nhờ các chủ đề AI và bán dẫn, một số thị trường trong khu vực đã xuất hiện áp lực chốt lời và giao dịch ở mức định giá kém hấp dẫn hơn. Trong khi đó, Việt Nam vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận, có định giá hấp dẫn hơn và tỷ trọng sở hữu nước ngoài ở mức tương đối thấp, tạo nền tảng để thu hút thêm dòng vốn.
VN-Index hướng đến vùng 1.800 điểm nhưng cần thận trọng
Trong khi đó, SHS Research cho rằng VN-Index đang chuyển sang giai đoạn tích lũy với áp lực điều chỉnh trở lại vùng 1.750 điểm. Nếu áp lực cung tại vùng giá này ở mức thấp và lực cầu được cải thiện, VN-Index có thể phục hồi và tăng trở lại. Ngược lại, nếu không giữ được vùng hỗ trợ, chỉ số có thể tiếp tục suy yếu. Xu hướng của VN-Index chỉ thực sự cải thiện khi vượt lên đường xu hướng giảm nối các vùng đỉnh của tháng 5 và các tháng 6, 7.2026.
Sau nhịp giảm mạnh trong tháng 7 mang tính chất giải chấp ngắn hạn, thị trường bước sang tháng 8 với diễn biến phục hồi khá tích cực. Theo SHS Research, một trong những động lực đáng chú ý là việc Phó Thủ tướng Nguyễn Văn Thắng ký Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg ngày 5.8.2026 của Thủ tướng Chính phủ về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để thực hiện cơ cấu lại vốn nhà nước tại doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp có vốn nhà nước.
Thông tin này đã giúp nhóm cổ phiếu có vốn nhà nước phản ứng tích cực và trở thành động lực dẫn dắt thị trường, đưa VN-Index tiếp tục hướng tới vùng 1.800 điểm.
Tuy vậy, SHS Research vẫn giữ quan điểm thận trọng khi chỉ số tiến gần vùng giá này, dù đánh giá chất lượng thị trường đang được cải thiện khá tốt. Theo đơn vị này, nhà đầu tư vẫn có thể xem xét các cơ hội đầu tư, ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành thuộc những lĩnh vực đang tăng trưởng tốt hơn mặt bằng chung như tài chính, năng lượng, bảo hiểm và viễn thông.
SHS Research khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỉ trọng danh mục ở mức hợp lý, đồng thời ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, giữ vị thế đầu ngành trong các lĩnh vực chiến lược và có triển vọng tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.