Chuyên gia ABS cho rằng triển vọng nâng hạng thị trường cùng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết ở mức 15-18% sẽ là động lực quan trọng giúp VN-Index hướng tới mốc 2.000 điểm vào cuối năm 2026 trong kịch bản tích cực.
[Image: ]
Ông Nguyễn Quang Đạt, Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán An Bình (ABS). Ảnh Talk show Phố Tài chính.
Phiên giao dịch đầu tuần ghi nhận diễn biến tích cực khi VN-Index tăng mạnh 33 điểm, tương đương 1,8%, lên 1.858 điểm nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu Vingroup. Tuy nhiên, khối ngoại vẫn duy trì xu hướng bán ròng khoảng 220 tỷ đồng trên toàn thị trường. Trước đó, trong tuần giao dịch vừa qua, nhà đầu tư nước ngoài cũng bán ròng hàng nghìn tỷ đồng, trong đó riêng hai cổ phiếu VHM và FPT bị bán ròng khoảng 1.500 tỷ đồng mỗi mã.
Diễn biến bán ròng kéo dài của khối ngoại khiến không ít nhà đầu tư lo ngại về khả năng duy trì đà tăng của thị trường trong bối cảnh dòng tiền trong nước có dấu hiệu suy yếu. Tuy nhiên, trao đổi tại Talk show Phố Tài chính, ông Nguyễn Quang Đạt, Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán An Bình (ABS), cho rằng đây không phải hiện tượng bất thường.
Theo ông Đạt, khối ngoại đã có một giai đoạn dài bán ròng trên HOSE, phản ánh xu hướng chung tại nhiều thị trường mới nổi và cận biên khi đồng USD duy trì sức mạnh và mặt bằng lãi suất tại Mỹ ở mức cao. Trong môi trường nhiều bất định, dòng vốn toàn cầu có xu hướng dịch chuyển về các tài sản an toàn hơn.
Dù vậy, chuyên gia ABS cho rằng một sự thay đổi mang tính bước ngoặt đang hình thành. Khi thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi (Emerging Market) theo lộ trình của FTSE Russell, cấu trúc dòng vốn ngoại sẽ có sự thay đổi đáng kể.
"Dòng vốn vào Việt Nam sẽ chuyển dần từ các dòng vốn đầu cơ ngắn hạn, nhạy cảm với biến động toàn cầu, sang dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF và quỹ chỉ số có tính ổn định cao hơn. Đây là khác biệt căn bản mà nhiều nhà đầu tư cá nhân chưa nhìn nhận đầy đủ", ông Đạt nhấn mạnh.
Theo vị chuyên gia, thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong quá trình chuyển đổi từ một thị trường cận biên phụ thuộc nhiều vào tâm lý nhà đầu tư sang thị trường mới nổi với cơ cấu nhà đầu tư đa dạng hơn và nền tảng dòng vốn bền vững hơn.
Trong ngắn hạn, thị trường vẫn có thể đối mặt với những biến động do ảnh hưởng từ các yếu tố bên ngoài. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, ông Đạt đánh giá VN-Index đang trên hành trình hình thành mặt bằng giá mới, trong đó những nhà đầu tư kiên nhẫn và có chiến lược rõ ràng sẽ là nhóm hưởng lợi nhiều nhất.
Thị trường bước vào giai đoạn phân hóa mạnh
Đánh giá về triển vọng sắp tới, chuyên gia ABS cho rằng bối cảnh vốn không còn rẻ sẽ khiến quá trình chọn lọc doanh nghiệp trở nên khắt khe hơn.
"Giai đoạn 'nước lên thuyền lên' đã qua. Thị trường sẽ phân hóa mạnh giữa doanh nghiệp có nền tảng tốt và doanh nghiệp yếu kém. Đây thực chất là tín hiệu tích cực cho sự trưởng thành của thị trường", ông nói.
Về diễn biến của VN-Index, ông Đạt đưa ra ba kịch bản cho giai đoạn cuối năm 2026.
[Image: ]
Ở kịch bản tích cực – cũng là kịch bản được đánh giá có xác suất cao nhất – thị trường sẽ tăng trưởng ổn định theo lộ trình nâng hạng của FTSE Russell. VN-Index có thể hướng tới mốc trên 2.000 điểm vào cuối năm 2026 nhờ dòng vốn thụ động giải ngân theo các giai đoạn nâng hạng từ tháng 9, cùng với tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết dự kiến đạt 15-18%.
Trong kịch bản trung tính, thị trường có thể dao động trong biên độ rộng 1.650 – 2.000 điểm nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục trì hoãn cắt giảm lãi suất và tâm lý thận trọng trên thị trường toàn cầu kéo dài.
Trong khi đó, kịch bản tiêu cực sẽ xuất hiện nếu xảy ra các cú sốc lớn từ bên ngoài như suy thoái kinh tế Mỹ, căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc sự cố trong hệ thống tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, theo chuyên gia ABS, nền tảng kinh tế vĩ mô hiện nay vẫn là bộ đệm quan trọng giúp Việt Nam phục hồi nhanh hơn nhiều thị trường khác.
Trước bối cảnh hiện tại, ông Đạt khuyến nghị nhà đầu tư tuân thủ ba nguyên tắc cốt lõi.
Thứ nhất, cần phân bổ tài sản một cách chủ động thay vì dồn toàn bộ vốn vào một kênh đầu tư. Trong môi trường lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao, nhà đầu tư có thể cân nhắc phân bổ 60-65% danh mục vào cổ phiếu chọn lọc, 20-25% vào trái phiếu doanh nghiệp chất lượng cao hoặc tiền gửi có kỳ hạn, đồng thời duy trì 10-15% tiền mặt để tận dụng cơ hội khi thị trường điều chỉnh.
Thứ hai, cần tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng tăng trưởng rõ ràng. Theo chuyên gia ABS, nhóm ngân hàng có thể hưởng lợi trực tiếp từ quá trình nâng hạng thị trường và tăng trưởng tín dụng; nhóm công nghiệp và logistics được hỗ trợ bởi làn sóng FDI và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng; trong khi nhóm bán lẻ và tiêu dùng nội địa được thúc đẩy bởi sự phục hồi của sức mua và quá trình mở rộng tầng lớp trung lưu.
Thứ ba, nhà đầu tư cần duy trì kỷ luật về thời điểm giải ngân và quản trị tâm lý. Thay vì đầu tư toàn bộ vốn cùng lúc, chiến lược mua tích lũy từng phần sẽ giúp giảm thiểu rủi ro. Đồng thời, cần xác định trước ngưỡng cắt lỗ và tuân thủ nghiêm ngặt các nguyên tắc đã đề ra.
"Tóm lại, chiến lược phù hợp nhất trong giai đoạn hiện nay là lựa chọn các doanh nghiệp có chất lượng cao, phân tán rủi ro hợp lý và kiên nhẫn với tầm nhìn trung, dài hạn", chuyên gia ABS khuyến nghị.
Khả Mộc