Mùa cơ cấu ETF quý II/2026 đang bước vào giai đoạn cao điểm với nhiều biến động đáng chú ý. Trong khi VNM ETF dự kiến mua mạnh hàng loạt cổ phiếu, nổi bật là MSB và VPL, thì ETF Fubon tiếp tục đối mặt làn sóng rút vốn kéo dài. Những động thái này diễn ra trong bối cảnh VN-Index vẫn loay hoay dưới mốc 1.800 điểm và chưa thoát khỏi nguy cơ xuất hiện các nhịp “bẫy tăng giá” ngắn hạn.
VNM ETF sắp “xuống tiền”, MSB dẫn đầu lực mua
Theo kết quả đợt review quý 2/2026, MarketVector Indexes chỉ thêm 2 cổ phiếu VPL và MSB vào danh mục của MarketVector Vietnam Local Index - chỉ số tham chiếu cho quỹ trăm triệu đô VanEck Vectors Vietnam ETF (VNM ETF). Chiều ngược lại, 2 cổ phiếu HDG và CTR bị loại khỏi rổ chỉ số này. Quỹ ETF tham chiếu dự kiến hoàn tất toàn bộ hoạt động cơ cấu vào ngày 19/6.
Theo ước tính của BSC Research, MSB sẽ là cổ phiếu được hưởng lợi lớn nhất từ kỳ cơ cấu lần này khi có thể được mua ròng gần 9,8 triệu cổ phiếu. VPL đứng thứ hai với khối lượng mua mới hơn 3,6 triệu đơn vị.
Ngoài hai cổ phiếu được thêm mới, một số mã khác cũng được dự báo thu hút dòng tiền đáng kể từ VNM ETF. Trong đó, VCK có thể được mua thêm gần 6,9 triệu cổ phiếu, TCX hơn 1,8 triệu cổ phiếu, FPT khoảng 1,6 triệu cổ phiếu và VNM khoảng 1,45 triệu cổ phiếu.
[Image: ]
Dự báo hoạt động của
Ở chiều ngược lại, áp lực bán không chỉ xuất hiện ở các mã bị loại khỏi chỉ số. HDG được dự báo bị bán hơn 1,8 triệu cổ phiếu, trong khi CTR có thể bị bán khoảng 477.000 đơn vị.
Bên cạnh đó, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn cũng đối mặt với lượng bán đáng kể do hoạt động tái cân bằng danh mục. VHM có thể bị bán hơn 3,3 triệu cổ phiếu, POW hơn 3,2 triệu cổ phiếu, HPG khoảng 2,7 triệu cổ phiếu, SHB gần 2 triệu cổ phiếu và VIC khoảng 1,75 triệu cổ phiếu.
Fubon chưa dứt đà rút vốn, áp lực bán hiện hữu tại HVN
Nếu VNM ETF tạo điểm nhấn bằng những thay đổi trong danh mục đầu tư thì ETF Fubon lại gây chú ý bởi xu hướng rút vốn kéo dài chưa có dấu hiệu dừng lại.
Theo BSC Research, quỹ ETF Đài Loan này đã liên tục ghi nhận dòng vốn rút ra kể từ tháng 3/2024. Tính đến ngày 11/6/2026, giá trị rút ròng lũy kế từ đầu năm đã vượt 96 triệu USD.
Quy mô tài sản của quỹ hiện chỉ còn khoảng 373 triệu USD, trong khi số lượng chứng chỉ quỹ giảm xuống còn khoảng 641 triệu đơn vị – mức thấp nhất kể từ khi quỹ hoạt động tại Việt Nam.
[Image: ]
Hoạt động của ETF Fubon.
Theo đánh giá của BSC Research, quy tắc giới hạn tỷ trọng tối đa 10% đối với mỗi cổ phiếu trong rổ FTSE Vietnam 30 Index nhiều khả năng sẽ không bắt buộc kích hoạt trong kỳ rà soát tháng 6 và tháng 12 năm nay. Tuy nhiên, không loại trừ khả năng ETF Fubon chủ động điều chỉnh danh mục nhằm tối ưu hóa cơ cấu đầu tư.
Hiện VIC và VHM đang chiếm tỷ trọng lần lượt 13,2% và 12,6% trong danh mục quỹ. Nếu ETF Fubon thực hiện tái cân bằng để đưa tỷ trọng hai cổ phiếu này về ngưỡng 10%, quỹ có thể bán ra khoảng 1,6 triệu cổ phiếu VIC và 1,8 triệu cổ phiếu VHM.
BSC Research cũng lưu ý đến trường hợp của HVN. Mặc dù cổ phiếu này đã được đưa vào FTSE Vietnam 30 từ tháng 9/2025, nhưng việc vẫn thuộc diện kiểm soát và hạn chế giao dịch có thể khiến FTSE xem xét loại HVN khỏi rổ chỉ số trong kỳ đánh giá tới.
Nếu kịch bản này xảy ra, ETF Fubon có thể bán ra khoảng 2,7 triệu cổ phiếu HVN. Đáng chú ý, quỹ sẽ không bổ sung cổ phiếu thay thế ngay mà duy trì danh mục gồm 29 mã cho đến kỳ rà soát bán niên vào tháng 9/2026.
Theo quan sát của BSC Research, hoạt động cơ cấu của ETF Fubon thường diễn ra trong khoảng hai phiên giao dịch, chủ yếu tập trung quanh ngày thứ Sáu của tuần thứ ba các tháng 3, 6, 9 và 12. Vì vậy, nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý giai đoạn từ ngày 17/6 đến 23/6 khi áp lực giao dịch từ ETF có thể gia tăng.
[Image: ]
Mùa cơ cấu ETF quý II/2026 đang bước vào giai đoạn cao điểm với nhiều biến động đáng chú ý.
Thị trường vẫn đối mặt nguy cơ “bulltrap”
Trong bối cảnh các quỹ ETF đồng loạt cơ cấu danh mục, diễn biến thị trường chung vẫn chưa thực sự khả quan.
Theo BSC Research, VN-Index hiện đang tích lũy quanh vùng 1.800 điểm với thanh khoản suy giảm liên tục. Dù áp lực bán đã giảm bớt so với giai đoạn trước, chỉ số vẫn chưa phát đi tín hiệu đủ mạnh để xác nhận xu hướng tăng trở lại.
“Mặc dù đã bớt tiêu cực, VN-Index vẫn chưa thoát khỏi nguy cơ bulltrap trong ngắn hạn. Chỉ số có thể tiếp tục giằng co tích lũy và không loại trừ khả năng xuất hiện thêm các nhịp bulltrap hoặc beartrap nhằm kiểm định cung – cầu ngắn hạn”, BSC Research nhận định.
Quan điểm này cũng được Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) chia sẻ. Theo SHS, VN-Index vẫn đang nằm trong xu hướng điều chỉnh kể từ khi tạo đỉnh vào đầu tháng 5/2026. Việc đánh mất ngưỡng tâm lý 1.800 điểm khiến triển vọng ngắn hạn trở nên kém tích cực hơn và chỉ số có thể lùi về vùng hỗ trợ quanh 1.750 điểm, tương ứng đường trung bình động 200 phiên.
SHS cho rằng triển vọng thị trường có thể cải thiện trong những tháng cuối năm nhờ nền kinh tế duy trì tăng trưởng, kết quả kinh doanh doanh nghiệp tích cực hơn cùng với áp lực lạm phát và lãi suất hạ nhiệt. Tuy nhiên, để xác nhận một chu kỳ tăng trưởng mới, VN-Index cần vượt đường xu hướng giảm hiện tại đi kèm sự cải thiện rõ rệt của thanh khoản.
Tuần giao dịch vừa qua tiếp tục cho thấy sự thận trọng của dòng tiền. Sau phiên đầu tuần chịu áp lực bán mạnh với thanh khoản đột biến, VN-Index chỉ hồi phục nhẹ trong ba phiên kế tiếp trước khi quay đầu giảm vào cuối tuần.
Khép lại tuần giao dịch, VN-Index giảm 2,57%, đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp và lùi về 1.791,65 điểm. Chỉ số VN30 giảm 2,11%, xuống còn 1.944,46 điểm, ghi nhận tuần giảm thứ năm liên tiếp.
Sắc đỏ chiếm ưu thế trên diện rộng. Ngoại trừ một số nhóm ngành như khu công nghiệp và xây dựng có sự hồi phục nhẹ, phần lớn các nhóm cổ phiếu từ bất động sản, công nghệ, viễn thông, điện, bán lẻ, bảo hiểm đến thép và chứng khoán đều suy giảm.
Thanh khoản duy trì ở mức thấp cho thấy dòng tiền vẫn đứng ngoài quan sát, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 3.000 tỷ đồng trên toàn thị trường. Đây là tín hiệu cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng trước khi xuất hiện những yếu tố đủ mạnh để xác lập xu hướng mới.
Hà Lê