Goldman Sachs, Morgan Stanley và Citi đồng loạt hạ dự báo giá dầu khi triển vọng mở lại eo biển Hormuz làm thay đổi kỳ vọng nguồn cung, trong đó Citi bi quan nhất với dự báo giá Brent trung bình chỉ còn 65 USD/thùng vào năm 2027.
Các ngân hàng lớn tại Phố Wall đang nhanh chóng điều chỉnh triển vọng giá dầu, sau khi thỏa thuận sơ bộ giữa Mỹ và Iran làm gia tăng kỳ vọng hoạt động vận chuyển và xuất khẩu dầu qua eo biển Hormuz sẽ phục hồi sớm hơn dự kiến.
Trong phiên 17/6, giá dầu Brent tăng 0,75%, đóng cửa ở mức 79,55 USD/thùng, trong khi dầu WTI của Mỹ tăng gần 1% lên 76,79 USD/thùng. Tuy nhiên, mức phục hồi này chỉ bù đắp một phần đà giảm mạnh trong những phiên trước đó, khi giá dầu Brent có thời điểm xuống dưới 79 USD/thùng, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 3.
Sự đảo chiều của giá dầu phản ánh thay đổi lớn trong cách thị trường đánh giá rủi ro nguồn cung. Thay vì lo ngại eo biển Hormuz tiếp tục bị gián đoạn kéo dài, thị trường đang chuyển sang tính toán tốc độ khôi phục sản lượng tại Vùng Vịnh và nguy cơ dư cung trong năm 2027.
Citi hạ dự báo giá Brent về 65 USD/thùng
Trong cập nhật mới nhất, Goldman Sachs đã hạ dự báo giá dầu Brent trong quý IV/2026 từ 90 USD xuống còn 80 USD/thùng. Dự báo giá dầu Brent trung bình cả năm 2027 cũng giảm từ 80 USD xuống 75 USD/thùng.
[Image: ]
Đối với dầu WTI, ngân hàng này dự báo giá trung bình đạt 75 USD/thùng trong quý IV/2026 và 70 USD/thùng trong năm 2027.
Nguyên nhân chính là Goldman Sachs đã đưa thời điểm xuất khẩu dầu từ Vùng Vịnh trở lại mức trước chiến tranh từ cuối tháng 8 lên cuối tháng 7. Việc nguồn cung trở lại bình thường sớm hơn một tháng khiến mức giá hợp lý của dầu trong quý IV/2026 giảm khoảng 10 USD/thùng và dự báo năm 2027 giảm khoảng 5 USD/thùng.
Goldman Sachs nhận định thị trường dầu mỏ đã thể hiện khả năng thích ứng tốt hơn dự kiến. Các quốc gia Vùng Vịnh tăng sử dụng những tuyến vận chuyển thay thế, trong khi một phần dầu được trung chuyển qua Vịnh Oman, giúp giảm mức độ phụ thuộc hoàn toàn vào hoạt động đi lại qua Hormuz.
Morgan Stanley cũng hạ mạnh dự báo đối với Dated Brent, loại giá chuẩn thường được sử dụng trong các giao dịch dầu vật chất.
Ngân hàng này dự báo Dated Brent đạt trung bình 90 USD/thùng trong quý III, giảm từ mức 100 USD đưa ra trước đó. Dự báo giá dầy này cho quý IV được hạ 15 USD, xuống còn 80 USD/thùng.
Tuy vậy, Morgan Stanley thận trọng hơn Goldman Sachs về tốc độ phục hồi thực tế. Ngân hàng này cho rằng lưu lượng tàu chở dầu có thể cần vài tuần để trở lại bình thường do phải rà phá thủy lôi, khôi phục niềm tin của các hãng tàu và doanh nghiệp bảo hiểm, đồng thời đưa các tàu đã rời khỏi khu vực quay trở lại.
Theo kịch bản cơ sở của Morgan Stanley, hoạt động sản xuất dầu tại Trung Đông sẽ bắt đầu tăng rõ rệt từ giữa tháng 7. Khoảng 50% sản lượng bị mất có thể được khôi phục vào tháng 9, 80% vào tháng 12 và phần còn lại trong những tháng đầu năm 2027.
Trong số các ngân hàng lớn, Citi đang đưa ra triển vọng bi quan nhất về giá dầu.
Citi hạ dự báo giá Brent trung bình trong quý III/2026 xuống 75 USD/thùng và quý IV xuống 70 USD/thùng. Đáng chú ý, ngân hàng này giảm dự báo giá Brent trung bình năm 2027 từ 80 USD xuống chỉ còn 65 USD/thùng.
Dự báo mới cho thấy Citi đã chuyển kịch bản giá giảm trước đây thành kịch bản cơ sở. Ngân hàng này kỳ vọng dòng chảy thương mại qua eo biển Hormuz sẽ được khôi phục và tiến gần trạng thái bình thường từ giữa đến cuối tháng 7, qua đó làm giảm đáng kể phần bù rủi ro địa chính trị đang được cộng vào giá dầu.
Rủi ro tăng giá vẫn hiện hữu
Dù đồng loạt hạ dự báo, các ngân hàng Phố Wall chưa cho rằng cuộc khủng hoảng nguồn cung đã hoàn toàn kết thúc.
Goldman Sachs ước tính thị trường dầu có thể dư cung khoảng 3,2 triệu thùng/ngày trong năm 2027. Tuy nhiên, ngân hàng này vẫn dự báo Brent duy trì quanh 75 USD/thùng do tồn kho thương mại tại các nước phát triển đang ở mức thấp, trong khi nhu cầu bổ sung kho dự trữ chiến lược có thể vượt 1 triệu thùng/ngày.
Trong kịch bản tăng giá, nếu hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz tiếp tục bị gián đoạn trong suốt năm 2027, Goldman Sachs cho rằng giá Brent có thể lên khoảng 130 USD/thùng vào cuối năm 2026 và đạt trung bình 105 USD/thùng trong năm 2027.
Ngược lại, nếu xuất khẩu Vùng Vịnh phục hồi nhanh, nhu cầu dầu suy yếu kéo dài và nguồn cung ngoài Trung Đông tăng mạnh hơn dự kiến, giá dầu Brent có thể giảm xuống dưới 70 USD/thùng trong quý IV/2026 và dưới 60 USD/thùng vào năm 2027.
[Image: ]
Tồn kho dầu toàn cầu đã giảm với tốc độ khoảng 3,8 triệu thùng/ngày kể từ khi chiến tranh Mỹ – Iran bắt đầu cuối tháng 2, theo IEA. Ảnh: Reuters
Triển vọng giá giảm của các ngân hàng cũng nhận được sự hỗ trợ từ báo cáo mới nhất của Cơ quan Năng lượng quốc tế (IEA).
IEA dự báo nguồn cung dầu toàn cầu năm 2027 sẽ tăng khoảng 8 triệu thùng/ngày, trong khi nhu cầu chỉ tăng 2 triệu thùng/ngày. Theo IEA, nguồn cung có thể vượt nhu cầu khoảng 5,05 triệu thùng/ngày trong năm tới.
Tuy nhiên, áp lực thiếu hụt trong ngắn hạn vẫn chưa chấm dứt. IEA cho biết tồn kho dầu toàn cầu đã giảm với tốc độ khoảng 3,8 triệu thùng/ngày kể từ khi chiến tranh Mỹ – Iran bắt đầu cuối tháng 2. Riêng trong tháng 5, lượng dầu tồn kho giảm khoảng 4,6 triệu thùng/ngày.
Do đó, giá dầu có thể tiếp tục biến động mạnh trong những tháng tới. Tốc độ rà phá thủy lôi, khả năng các hãng tàu và công ty bảo hiểm quay lại Vùng Vịnh, tiến độ phục hồi sản xuất cũng như độ bền vững của thỏa thuận Mỹ–Iran sẽ quyết định liệu giá dầu Brent có ổn định quanh 70–80 USD/thùng hay xuất hiện một đợt tăng mạnh mới.
Quang Minh