Dư địa tăng trưởng của nhóm cổ phiếu chứng khoán còn rất lớn khi thị trường được nâng hạng.
[Image: ]
Cổ phiếu các công ty chứng khoán đang bước vào giai đoạn đón sóng nâng hạng thị trường. Ảnh: Bảo Chương
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang dần lấy lại cân bằng sau nhịp điều chỉnh mạnh trước đó. Chỉ số VN-Index bật tăng mạnh mẽ trong phiên cuối tuần qua với sự lan tỏa của dòng tiền trên diện rộng, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang chuyển biến tích cực hơn sau giai đoạn thận trọng kéo dài. Nhìn vào sự thay đổi trong độ rộng thị trường cũng như so sánh thời điểm đột biến thì nhóm chứng khoán dẫn dắt nổi bật.
Việc dòng tiền hứng trọng tâm vào nhóm chứng khoán trong tuần qua là một thay đổi đáng chú ý. Thanh khoản nhóm này thực sự tốt, gần chục mã khớp lệnh trên trăm tỉ đồng. Riêng giao dịch của 10 cổ phiếu thanh khoản sôi động nhất của nhóm chứng khoán đạt khoảng 2.900 tỉ và mã yếu nhất cũng tăng trên 3%, còn phần lớn vượt 5%.
Theo các chuyên gia, hiệu ứng từ việc nâng hạng đã giúp nhóm công ty chứng khoán hưởng lợi đầu tiên, khiến nhóm này bùng nổ cả về giá lẫn thanh khoản. Bên cạnh hưởng lợi nâng hạng, kết quả kinh doanh quý II/2026 của ngành chứng khoán cũng cho thấy, đây là một trong những nhóm hưởng lợi rõ nét từ sự phát triển của thị trường vốn.
Theo thống kê từ báo cáo tài chính của 77 công ty chứng khoán đã công bố, tổng lợi nhuận trước thuế toàn ngành chứng khoán ước đạt 15.200 tỉ đồng, tăng khoảng 51% so với cùng kỳ năm trước. So với mức hơn 9.600 tỉ đồng trong quý đầu năm 2026, lợi nhuận quý II/2026 của ngành chứng khoán tăng gần 58%.
Trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán (CTCK) NSI cho rằng mặt bằng định giá nhóm cổ phiếu chứng khoán đã điều chỉnh về vùng tương đối hấp dẫn sau nhịp biến động mạnh của thị trường. P/E của ngành hiện khoảng 12,68 lần và P/B khoảng 1,57 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm.
CTCK NSI đánh giá mặt bằng định giá hiện tại vẫn mở ra dư địa tái định giá cho nhóm chứng khoán trong năm 2026, nhờ triển vọng nâng hạng thị trường, nền tảng vĩ mô tích cực và kỳ vọng tăng trưởng từ các mảng cho vay margin, đầu tư và ngân hàng đầu tư.
Xét về định giá, các cổ phiếu SSI, VPX, VIX, MBS và DSC được CTCK NSI xếp vào nhóm hấp dẫn khi vừa chiết khấu sâu so với mức định giá lịch sử 5 năm, vừa có định giá hợp lý so với trung vị ngành. VCI và BSI thuộc nhóm tương đối hấp dẫn khi đã chiết khấu khá sâu so với trung vị 5 năm, dù vẫn cao hơn mức trung vị ngành. Trong khi đó, HCM, ORS và DSE được đánh giá là không còn rẻ.
Với quan điểm thận trọng trong nửa cuối năm 2026, CTCK NSI ưu tiên hai cổ phiếu VPX và SSI nhờ quy mô vốn lớn, cơ cấu doanh thu đa dạng và khả năng duy trì hiệu quả sinh lời tốt hơn trong bối cảnh thanh khoản thị trường chưa phục hồi rõ nét.
Triển vọng của nhóm chứng khoán trong thời gian tới vẫn gắn chặt với diễn biến chung của thị trường. Thanh khoản, dòng tiền và xu hướng của VN-Index sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động môi giới, cho vay margin cũng như hiệu quả danh mục đầu tư của các công ty chứng khoán.
Một trong những động lực đáng chú ý đối với nhóm chứng khoán là tiến trình nâng hạng thị trường theo FTSE có thể hỗ trợ thanh khoản và cải thiện tâm lý nhà đầu tư. Qua đó tạo thêm dư địa tăng trưởng cho hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán.
CTCK NSI đánh giá nhóm có quy mô vốn lớn như SSI, TCX và VPX, cùng các doanh nghiệp có thị phần môi giới tổ chức cao như HCM và VCI, có thể hưởng lợi từ xu hướng này.
Ở chiều ngược lại, mặt bằng lãi suất neo cao vẫn là yếu tố cần theo dõi khi tạo áp lực lên chi phí vốn, đồng thời khiến chứng khoán giảm sức cạnh tranh tương đối so với kênh tiền gửi tiết kiệm. Diễn biến lãi suất liên ngân hàng và NIM vì vậy có thể tác động đến chi phí vốn cũng như hoạt động cho vay của các công ty chứng khoán.