Thị trường đang tạo ra cơ hội tích lũy cổ phiếu của những doanh nghiệp có nền tảng tốt, tăng trưởng lợi nhuận ổn định.
[Image: ]
Đa số cổ phiếu hiện được định giá khá hấp dẫn, nhất là các nhóm ngân hàng, chứng khoán và nhiều doanh nghiệp phi tài chính. Ảnh: Bảo Bảo
Trong tuần giao dịch cuối tháng 7, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận sự phục hồi tích cực sau nhịp điều chỉnh khá mạnh vào đầu tuần. VN-Index có thời điểm lùi về vùng 1.660 điểm trước khi lực cầu bắt đáy gia tăng, tạo động lực cho chỉ số lấy lại đà tăng.
Đà hồi phục được duy trì trong phần lớn các phiên giữa và cuối tuần, giúp VN-Index vượt mốc 1.750 điểm trước khi chịu áp lực chốt lời nhẹ trong phiên cuối tuần. Kết tuần, VN-Index dừng tại 1.735,78 điểm, tăng gần 50 điểm so với tuần trước.
Tuy nhiên, tính chung cả tháng 7, VN-Index mất hơn 124 điểm, tương ứng giảm 6,68%. Đây là tháng thứ hai liên tiếp thị trường đi lùi. Xu hướng điều chỉnh trong tháng này có phần mạnh hơn khi chỉ số chung chỉ giảm nhẹ 0,19% vào tháng 6.
Chỉ số VN-Index đã thủng hàng loạt ngưỡng tâm lý quan trọng trong tháng 7, có lúc mất gần 15% so với đỉnh lịch sử. Chỉ số mới hồi phục trong những phiên giao dịch gần nhất, lấy lại mốc 1.700 điểm, nhưng rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu.
Sau nhịp điều chỉnh mạnh, P/E thị trường hiện ở mức 11,9 lần, thấp hơn đáng kể so với một số thị trường trong khu vực như Thái Lan (16,1), Malaysia (15,2), Singapore (17,3). P/E trượt (tính trong 12 tháng gần nhất) có lúc còn khoảng 10 lần, quanh vùng thấp nhất 10 năm.
Thị trường xuất hiện hàng loạt cổ phiếu đầu ngành xuống mức thấp nhất nhiều năm để nhà đầu tư cân nhắc. Chẳng hạn, ở nhóm ngân hàng có VCB, CTG, EIB, TPB... về thấp nhất một năm; còn chứng khoán có SSI, VIX, VCI. Ở nhóm bất động sản, KDH có thời điểm quay lại vùng giá cuối 2022, còn NLG là đầu 2023.
Còn cổ phiếu PNJ xuống thấp nhất kể từ tháng 10.2020, tức gần 6 năm, do rủi ro pháp lý và quản trị doanh nghiệp, trước khi phát tín hiệu hồi phục mạnh.
Một số cổ phiếu đang giao dịch ở định giá tương đương giai đoạn sau khi Mỹ công bố chính sách thuế đối ứng vào tháng 4.2025, tức thấp nhất khoảng một năm rưỡi. Vùng giá hiện tại, theo giới phân tích, đang tạo ra cơ hội tích lũy cổ phiếu của những doanh nghiệp có nền tảng tốt, tăng trưởng lợi nhuận ổn định và chất lượng tài sản cao cho tầm nhìn đầu tư 2-3 năm.
Câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư đặt ra trong bối cảnh hiện nay, đây có phải là thời điểm phù hợp để bắt đầu giải ngân hay nên chờ thị trường ổn định hơn? Nếu nhiều cổ phiếu đang "rẻ", liệu mua vào có đồng nghĩa khả năng thắng cao hay vẫn cần lưu ý những rủi ro nào?
Thị trường đang ở vùng hợp lý đến hấp dẫn, đặc biệt nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới. Song, nếu loại trừ các cổ phiếu Vingroup, nhóm có mức định giá rất cao và ảnh hưởng lớn đến chỉ số, P/E phần còn lại của thị trường chỉ còn khoảng 10,8 lần, trong khi P/B vẫn quanh 1,7-1,8 lần. Điều này cho thấy đa số cổ phiếu hiện được định giá khá hấp dẫn, nhất là các nhóm ngân hàng, chứng khoán và nhiều doanh nghiệp phi tài chính.
Định giá hấp dẫn là điều kiện cần, nhưng chưa phải là điều kiện đủ để thị trường tăng ngay. Giá cổ phiếu trong ngắn hạn vẫn chịu ảnh hưởng bởi tâm lý nhà đầu tư, dòng tiền và các yếu tố vĩ mô. Do đó, những nhịp rung lắc là điều hoàn toàn bình thường.
Giai đoạn hiện tại có thể bắt đầu giải ngân từng phần, nếu nhà đầu tư muốn rót vốn dài hạn. Nhưng thay vì "đổ" toàn bộ tiền ngay một lúc, khuyến nghị được các chuyên gia đưa ra là giải ngân trước khoảng 30% danh mục vào các doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng tài chính vững chắc và triển vọng tăng trưởng rõ ràng.
Phần tiền còn lại, nhà đầu tư nên giữ để gia tăng tỉ trọng khi thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh hoặc lúc xu hướng tăng rõ ràng hơn. Cách này giúp người mua không bỏ lỡ sóng tăng, đồng thời giữ nguồn lực dự phòng khi thị trường biến động.
Ngược lại, với chiến lược lướt sóng ngắn hạn, nhà đầu tư cần kiên nhẫn hơn khi thị trường xuất hiện các phiên tăng giảm đan xen và dòng tiền luân chuyển nhanh giữa các nhóm ngành.
Việc mua đuổi sau những phiên tăng mạnh có thể khiến tỷ lệ rủi ro gia tăng. Người mua nên chờ những nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ, cổ phiếu xác nhận xu hướng tăng và thanh khoản thị trường cải thiện.